2021 年是5G 基建和4G/5G 應(yīng)用穩(wěn)步發(fā)展的一年，也是通信企業(yè)不斷克服困難、迎難而上的一年：年初至今的上游原材料缺貨/漲價(jià)、下半年開(kāi)始的部分地區(qū)限電限產(chǎn)、不時(shí)出現(xiàn)的疫情，不但沒(méi)有阻止行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀上市公司的快速發(fā)展，反而凸顯出今年增長(zhǎng)的質(zhì)量之高。展望2022 年，疫情逐步常態(tài)化，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，上游原材料缺貨/漲價(jià)有望逐步緩解，4G/5G 高價(jià)值應(yīng)用不斷涌現(xiàn)，預(yù)示著2022 年的通信板塊必將仍是充滿機(jī)會(huì)的一年。當(dāng)然我們也要注意到，2022 年適逢黨的二十大和美國(guó)中期選舉，中美關(guān)系變數(shù)增多；上游關(guān)鍵芯片供應(yīng)鏈雖在恢復(fù)，但依然脆弱；全球疫情雖在減弱，但是部分地區(qū)仍可能受到短期影響；這都將成為未來(lái)一年投資上需要留意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
梳理2022 年通信板塊投資機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為主要有四大主線：
一是細(xì)分行業(yè)高景氣主線，我們主要關(guān)注未來(lái)三到五年行業(yè)預(yù)期復(fù)合增速超過(guò)30%的高景氣賽道，部分行業(yè)龍頭公司增速可能達(dá)到50%以上，這些細(xì)分領(lǐng)域主要包括物聯(lián)網(wǎng)、新能源車連接器、軍工通信等，重點(diǎn)推薦標(biāo)的移遠(yuǎn)通信、廣和通、寶信軟件、七一二，建議關(guān)注華測(cè)導(dǎo)航、美格智能、瑞可達(dá)、中航光電、上海瀚訊；
二是國(guó)產(chǎn)替代主線，我們關(guān)注的是行業(yè)具有“科技”+“制造”雙重屬性，行業(yè)中龍頭公司在全球競(jìng)爭(zhēng)中有能力依靠比較優(yōu)勢(shì)不斷擠壓海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和國(guó)內(nèi)中小公司，提高全球市占率，進(jìn)而釋放規(guī)模效應(yīng)，不斷做大做強(qiáng)。
這些細(xì)分領(lǐng)域包括物聯(lián)網(wǎng)芯片/元器件/模組、智能控制器、新能源車連接器、企業(yè)通信等，重點(diǎn)推薦億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、移遠(yuǎn)通信、廣和通、和而泰、拓邦股份，建議關(guān)注泰晶科技、翱捷科技（未上市）、美格智能、瑞可達(dá)、中航光電；
三是21 年缺芯受損主線，我們關(guān)注的是行業(yè)在21 年受到上游芯片/原材料缺貨/漲價(jià)影響的板塊，22 年隨著缺貨出現(xiàn)緩解，行業(yè)景氣度恢復(fù)的細(xì)分領(lǐng)域，這些細(xì)分領(lǐng)域包括智能控制器、光模塊等，重點(diǎn)推薦和而泰、拓邦股份，建議關(guān)注華工科技、新易盛、中際旭創(chuàng)；
四是絕對(duì)收益&防御主線，我們關(guān)注的是穩(wěn)健成長(zhǎng)、景氣度持續(xù)向上的低估值板塊，主要包括通信運(yùn)營(yíng)商板塊和IDC 板塊，重點(diǎn)推薦中國(guó)電信、光環(huán)新網(wǎng)，建議關(guān)注中國(guó)移動(dòng)（A 股過(guò)會(huì)）、奧飛數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)港。
同時(shí)，我們提出短期（近兩個(gè)季度）和長(zhǎng)期（五至十年）兩個(gè)主題投資機(jī)會(huì)。
短期機(jī)會(huì)建議關(guān)注通信行業(yè)中有新能源業(yè)務(wù)的上市公司的邏輯轉(zhuǎn)換和價(jià)值重估。通信行業(yè)中部分上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及熱管理、風(fēng)電、海纜、儲(chǔ)能等領(lǐng)域，由于新能源賽道的高景氣和高關(guān)注度，面臨邏輯轉(zhuǎn)換和價(jià)值重估，重點(diǎn)推薦有儲(chǔ)能逆變器和儲(chǔ)能整體解決方案業(yè)務(wù)的拓邦股份，建議關(guān)注中天科技、亨通光電、意華股份和英維克；
長(zhǎng)期機(jī)會(huì)建議關(guān)注垂直行業(yè)未來(lái)五至十年的物聯(lián)網(wǎng)改造的投資機(jī)會(huì)。物聯(lián)網(wǎng)可以將隱藏在萬(wàn)物中的海量信息通過(guò)網(wǎng)絡(luò)歸集、整理、分析并指導(dǎo)決策和實(shí)施反向控制，是工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)以及元宇宙的核心基礎(chǔ)設(shè)施。目前鋼鐵、汽車、重工、家電行業(yè)的物聯(lián)網(wǎng)化改造已經(jīng)進(jìn)展迅速，后續(xù)醫(yī)療、交通、建筑、化工等行業(yè)也在緊追步伐。如果說(shuō)過(guò)去十年是“互聯(lián)網(wǎng)+行業(yè)”的時(shí)代，未來(lái)十年預(yù)計(jì)是“物聯(lián)網(wǎng)+行業(yè)”時(shí)代。
