隨著美國在半導體領域對中國制裁不斷加碼，使得原已開始進入下行周期的半導體行業，更顯得雪上加霜。本月美國發布的出口管制新規較為復雜，大體可概括為3個禁止：禁止向中國出口高性能芯片;禁止向中國出口半導體制造工藝中所需的設備和中間材料;限制美國高級人才到中國半導體企業就業。
新規生效后，美系半導體設備廠商的影響首當其沖，高盛分析師Toshiya Hari認為，美國新的限制措施可能使全球半導體設備今年損失60億美元收入，相當于其預計銷售額的9%。美系半導體龍頭之一Lam Research在最新預測中更表示禁令將導致明年至少減少20~25億美元的收入。
更為不利的因素是，近日有消息稱國內頭部晶圓廠再次傳出美國杜邦開始準備暫停對國內光刻膠供應，這意味著美國繼半導體設備之后，或將通過半導體材料來進一步限制中國半導體產業發展。若此消息成真，中國半導體是否走到了至暗時刻?
01 美系光刻膠斷供沖擊影響幾何?
本次的光刻膠斷供傳聞包括美國杜邦、德國默克旗下AZ Electronic。集微網獲悉，默克光刻膠對中國斷供屬于謠傳，而杜邦涉及停供的光刻膠主要為ArF光刻膠和高端krF，聚焦中、高制程，尚未得到官方確認。如果存在供應風險，主要影響包括14nm以下制程，18nm以下DRAM制程，以及128層以上NADN制程等，均是國內未來幾年較大投入的技術方向，如光刻膠供應出現不穩定狀況，將在一定程度上國內影響相關廠商擴產的進度和規劃。
中泰電子分析師認為，盡管半導體材料的制裁對行業影響是立竿見影的，但是國內晶圓廠此前應該已經預見并積極備貨，而且目前半導體材料來源與設備相比更多元化，中國半導體企業被半導體材料制裁打擊而導致突然休克的概率非常低。
SEMI數據顯示，2021年全球半導體光刻膠市場規模達24.71億美元，同比增長19.49%，其中中國大陸市場依舊保持著最快的增速，達到4.93億美元，同比增長43.69%。而在材料領域，集微咨詢(JW insights)發現市場非常集中，日本企業在當前全球半導體材料供應鏈中占主導地位，在光刻膠領域尤其如此，日本企業JSR及信越化學所占的份額合計達到9成;在高分辨率的KrF和ArF光刻膠領域，則由美國(杜邦)和日本制造商所壟斷。
中泰電子研究顯示，杜邦主要產品包括g/i線、KrF(248nm)、ArF(193nm)光刻膠，2020年杜邦占全球光刻膠市場份額達17%，其中KrF光刻膠份額約11%，ArF光刻膠份額小于10%，低于日系龍頭如JSR、TOK。而我國中高端膠如KrF光刻膠國產化率不及5%，ArF幾乎空白。
民生證券分析師認為就算杜邦斷供，但日系廠商才是光刻膠市場主力，補缺口難度不大，短期內對國內晶圓廠的沖擊著實有限。
值得一提的是，有機構認為日系光刻膠會受到美國出口管制條例(EAR)約束，對UVL和EL名單中的企業供貨時必須先取得許可證，可能存在申請被否進而存在斷供的可能。而據集微網了解，EAR對先進制造的管制屬于一般管制，如果非美國生產的產品中美國技術含量低于25%則不受此規則限制。日系光刻膠產品很多采用特殊配方，較為容易實現低于25%美國技術含量的限制門檻，基本不受EAR管制，因此仍然可以正常供應。
另有行業分析人士指出，光刻膠可替代的資源較多，影響應該不像設備那么大。另一方面，國內晶圓廠制程仍以28nm及以上成熟工藝節點為主，未來擴產也仍將保持這一結構，對光刻膠的需求也集中在中低端產品，當前國內光刻膠布局正好能夠匹配。
但面對供應鏈風險，國內晶圓廠仍然一方面抓緊備貨，一方面加速驗證、導入國產光刻膠。國內一家主要的光刻膠研發企業高管透露，如果在沒有國產化的一個大環境下，光刻膠從開始研發到驗證結束，需要兩到三年的周期，甚至更長都有可能。國產化需求下，現在晶圓廠對國產材料廠商給予了更高的包容度和試錯機會，并對驗證進程每一個周期都進行了壓縮，只要合格就能很快上線，最終產品驗證可能幾個月就能完成。
經過國內晶圓廠過去一段時間持續積極推動國產半導體材料驗證，各細分材料領域均已涌現一批優秀的國產企業，在光刻膠領域同樣如此。危機也是轉機，雖然國內廠商當前市占率仍然較小，“斷供”將驅動其研發補齊短板，進一步加快國產替代進程。
02 化危為機，國產光刻膠發展提速
我國光刻膠行業發展起步較晚，因此整體技術實力與國外仍有較大差距。目前國內的廠商多以紫外寬譜、G線、I線等低端領域產品為主，處于低毛利率的產品區間，生產能力主要集中于PCB光刻膠、TN/STN-LCD光刻膠等中低端產品(PCB-94%、面板-93%、半導體-2%)。高端領域的KrF、ArF、EUV光刻膠在技術、產品、產能方面與國外大廠存在較大差距，行業主要依賴進口。
據集微網統計，國內半導體光刻膠企業主要包括晶瑞電材(蘇州瑞紅)、彤程新材(北京科華)、上海新陽、南大光電等。國內光刻膠產品主要集中在g/i線市場，而KrF和ArF光刻膠仍處于技術積累和市場開拓期。不過，國內企業已在KrF以上級別產品中有所突破。
KrF光刻膠方面，北京科華已具備批量供貨能力;晶瑞電材已完成中試;上海新陽已通過客戶認證并取得第一筆訂單。ArF光刻膠方面，四家廠商均已購置了ArF光刻機用于產品研發，目前正處于技術開發或客戶驗證中。未來隨著國內光刻膠企業不斷在KrF領域拓寬客戶，并在ArF市場完成技術布局，國產光刻膠有望實現全面突破。但是整體來看，目前國產光刻膠仍以PCB光刻膠為主，占比達94%;面板光刻膠和半導體光刻膠僅為3%和2%。而國內的光刻膠消費仍高度依賴進口，平均自給率僅10%左右，高端ArF光刻膠則完全依賴進口。
受益于國內晶圓廠的擴產投產驅動光刻膠市場需求快速增長，國產光刻膠廠商將會進一步分享晶圓廠擴產的“蛋糕”。
為此，在業內傳出杜邦光刻膠“斷供”風波后，A股光刻膠板塊受國產替代因素影響，反而“漲聲”一片，周一彤程新材漲停，華懋科技、南大光電、容大感光等股也紛紛跟漲。
在目前已發布前三季度業績報告或預告的光刻膠概念股中，業績表現均十分喜人。
南大光電預計前三季度歸母凈利潤2億元至2.2億元，同比增長61.3%至77.43%;雅克科技目前的光刻膠產品主要為面板用光刻膠，公司預計前三季凈利潤為4.42億元至4.92億元，同比上年增13.28%至26.11%;江化微預計前三季度盈利7231.11萬元至8482.65萬元，同比上年增長約160%至205%;華特氣體前三季度實現營業收入約14.03億元，同比上升41.01%;實現歸母凈利潤約1.86億元，同比上升80.59%。
03 結語
美國步步收緊的制裁對國內半導體企業固然造成了不小打擊，但也逐漸面臨邊際效用遞減的情況。短期國內相關產業的陣痛難以避免，但長期看卻為國產替代提供了至關重要的市場空間，半導體產業鏈上下游企業通力協作更是勢在必行。
如若美系光刻膠向中國企業供應趨緊，將刺激國內晶圓廠加速導入國產光刻膠企業，并隨著國內廠商的逐步突破，國產替代進程有望加速。盡管在相當長一段時間內，可以預見高端光刻膠產品仍將是國內的小眾需求，但也不應放棄在高端產品方面的追求和努力，仍需在高制程產品上進一步實現技術突破。
